量化股票管理人：2024年A股可能會(huì)出現(xiàn)階段性反彈機(jī)會(huì)

安值投資回顧2023年，我國經(jīng)濟(jì)在全面解除新冠疫情管控后，經(jīng)歷了一段曲折的恢復(fù)過程。盡管初期受到一季度需求的迅速釋放推動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的迅猛反彈，但隨后增長勢頭逐漸減緩。市場樂觀情緒在面對現(xiàn)實(shí)的持續(xù)修正下，導(dǎo)致股指在下半年多次觸及底部。A股市場表現(xiàn)先揚(yáng)后抑，受到周期性增長預(yù)期調(diào)整的影響。同時(shí)，人口、房價(jià)、居民杠桿率以及去全球化等結(jié)構(gòu)性趨勢的拐點(diǎn)也對市場估值造成了回調(diào)。展望2024年，A股市場中，我們可以預(yù)期一些行業(yè)將迎來景氣回升或基本面反轉(zhuǎn)。政策將持續(xù)支持經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新可能成為新的結(jié)構(gòu)性增長亮點(diǎn)。明年可能會(huì)出現(xiàn)階段性的反彈機(jī)會(huì)，需要密切關(guān)注海外環(huán)境。如果超出預(yù)期的經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生，將沖擊出口回暖的節(jié)奏。天算量化回顧即將過去的2023年，對于私募基金行業(yè)而言，有不少時(shí)刻值得銘記。從4月份協(xié)會(huì)發(fā)布《私募證券投資基金運(yùn)作指引》，進(jìn)一步提高了私募基金募集及存續(xù)門檻，再到7月份國務(wù)院正式發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》，我國私募投資基金行業(yè)首部“行政法規(guī)”面世......私募基金行業(yè)越來越多的受到政府和社會(huì)各界的關(guān)注。與此同時(shí)，行業(yè)整體規(guī)范性不斷提升，標(biāo)準(zhǔn)化程度不斷提高。這一年里，面對市場的不確定性，量化投資以其客觀、靈活等優(yōu)勢，受到投資者的廣泛關(guān)注。過程中，投資者對于量化投資的認(rèn)知逐漸加深，對于量化策略的接受程度不斷提高。展望2024年，從量化投資的視角出發(fā)，相信會(huì)有越來越多的量化投資機(jī)構(gòu)將人工智能等前沿技術(shù)應(yīng)用到策略研究和投資交易的各個(gè)環(huán)節(jié)中，以進(jìn)一步提升策略的有效性和模型的預(yù)測效果。面向未來，相信我國資本市場中的交易品種和投資工具將會(huì)更加多樣，隨之量化策略也會(huì)更加豐富和多元，相信量化投資將會(huì)在金融領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)揮更加重要的作用。概率投資2023年以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨地產(chǎn)下行、地方財(cái)力受限等諸多困境，市場主體信心不足，疊加中美利差走闊帶來的估值壓力，A股市場總體表現(xiàn)不佳。國內(nèi)方面，預(yù)計(jì)中央財(cái)政加杠桿將成為2024年破局的關(guān)鍵。目前我國中央財(cái)政仍有較大的潛在杠桿空間，有望為社會(huì)和市場主體注入更強(qiáng)的支撐和信心。海外來看，預(yù)計(jì)美元虹吸效應(yīng)接近尾聲，屆時(shí)中美經(jīng)濟(jì)差和利差都有望逐步收斂。對于資本市場而言，2023年3季度上市公司利潤同比增速已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，隨著逆周期政策發(fā)力，需求端改善力度強(qiáng)化，存量優(yōu)勢企業(yè)的業(yè)績有望逐季改善。另一方面，當(dāng)前A股估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分釋放，隨著海外美元虹吸效應(yīng)臨近尾聲，中美利差收斂將推動(dòng)資產(chǎn)定價(jià)均值回歸，國內(nèi)優(yōu)勢資產(chǎn)已經(jīng)具備較好的配置價(jià)值?；貧w到我們堅(jiān)守的量化賽道，指數(shù)增強(qiáng)策略得到更多關(guān)注和認(rèn)可、“微盤股”及DMA爭議不斷、策略創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)：指增疊加期權(quán)、小市值指增等。另外，監(jiān)管也出臺(tái)了多條對行業(yè)、投資人更公平的舉措，使得整個(gè)行業(yè)朝著更規(guī)范、更多樣化的方向前進(jìn)，量化策略成為了資本市場不可或缺的投資選擇之一。牧鑫資產(chǎn)堅(jiān)持風(fēng)控第一，做到穩(wěn)中求進(jìn)。2023年對于大家來說，是疫情之后得以喘息的一年，但我們所處的大環(huán)境仍較為復(fù)雜，地緣政治沖突頻發(fā)，疫情發(fā)展的不確定性以及宏觀政策的不確定性等?？v觀全年，A 股市場仍然是題材為主，市場最大的主線行情就是 AI，從芯片炒到光模塊，從大模型炒到各類 AI 應(yīng)用，但基本以海外科技映射為主，中間穿插了諸如“北交所”、“短劇”、“MR”、“GLP-1”等小主題，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)此起彼伏。 2023年防疫全面放開后，投資者對于基本面修復(fù)的預(yù)期打得太滿，隨后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大面積的不及預(yù)期引發(fā)有效需求不足、地產(chǎn)市場下行、地方債務(wù)高企的擔(dān)憂。這些擔(dān)憂更多為市場內(nèi)生，并非政府有意調(diào)控的產(chǎn)物，由此帶來的投資者對穩(wěn)增長政策能否見效的信心仍需恢復(fù)。對于我們來說，作為堅(jiān)持系統(tǒng)性投資理念的管理人關(guān)鍵在于始終要堅(jiān)持底線思維，先求不敗后求勝。每年的第一目標(biāo)是避免虧損，我們嚴(yán)格控制回撤，模型開發(fā)上首先考慮的就是風(fēng)險(xiǎn)控制。面對市場的復(fù)雜多變，不但要提升策略內(nèi)在價(jià)值邏輯及軟硬件常規(guī)戰(zhàn)備的水平，更重要的是發(fā)現(xiàn)新的收益來源，在市場同質(zhì)化競爭中爭取更有利的姿勢參與市場。對于2024年，在美債利率下行、國內(nèi)宏觀平穩(wěn)、流動(dòng)性寬松的背景下，市場仍有概率演繹結(jié)構(gòu)性行情，我們并不過多的預(yù)測市場的趨勢，并且深深的敬畏市場，依然會(huì)全力做好風(fēng)險(xiǎn)把控，堅(jiān)持風(fēng)控第一的原則，以系統(tǒng)化交易的方式盡到一個(gè)管理人應(yīng)有的責(zé)任和義務(wù)——努力為投資人提供具有長期價(jià)值的策略，陪伴我們的投資人一起成長?！端侥妓C》由財(cái)經(jīng)、澤募家聯(lián)合推出。溫馨提示：文章內(nèi)容僅供參考交流，不構(gòu)成投資建議。