阿里變陣！阿里云、菜鳥、盒馬、釘釘誰先IPO？

阿里6瓜哪個最先熟？作者 | 于婞編輯丨武麗娟來源 | 野馬財經在變革發生的前一天，阿里靈魂人物馬云剛剛回到國內，現身杭州阿里投資創辦的K12云谷學校。3月28日，阿里巴巴(9988.HK)董事局主席兼 CEO 張勇啟動了變革，宣布構建“1+6+N”的組織結構。“1”指的是阿里巴巴集團；“6”指的是集團之下的六大業務集團，包括阿里云智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛；“N”則是多家業務公司。消息一出，28日晚間，阿里巴巴美股盤前飆升8%，最高漲幅超15%，以14.25%漲幅收盤，股價創下近10個月以來最大單日漲幅，市值漲超300億美元。港股方面，截至3月29日，阿里巴巴漲幅12.23%，報收94.5港元/股。此外，作為阿里巴巴概念股的中國動向(3818.HK)、高鑫零售(6808.HK)、阿里健康(0241.HK)、阿里影業(1060.HK)，分別漲4.76%、18.55%、5.17%、5.15%。這次調整被認為是“阿里巴巴24年來最重要的一次組織變革”，意味著阿里的“大鍋飯”時代結束，各業務板塊以后要各憑本事。對于自身強大的業務集團和公司，未來也將保留獨立融資和上市的可能性。阿里巴巴集團作為阿里巴巴的上市公司主體不會改變，但集團的運營重心會從具體業務抽離出來，“孩子大了，要走出去，獨立面對市場”，張勇表示，“成熟一個，上市一個。”“分家”后，誰會率先成熟，并沖到資本市場？從7大板塊到6大集團根據阿里巴巴2022財政年度報告的介紹，公司變革前的業務生態體系包括中國商業、國際商業、本地生活服務、物流、云、數字媒體及娛樂、創新業務及其它，共7大板塊。來源：阿里巴巴2022財政年度報告2022財年，這7大板塊共產生了8.32萬億元的GMV（Gross Merchandise Volume，商品交易總額）。其中，中國商業包括中國零售商業業務如淘寶、天貓、淘特、淘菜菜、盒馬、天貓超市、高鑫零售、天貓國際及阿里健康等，以及包括1688.com在內的批發業務。2022財年，阿里巴巴營收為8531億元，中國商業貢獻收入5927億元，占比69%。此外，國際商業、本地生活服務、菜鳥、云業務、數字媒體及娛樂、創新業務及其他的收入占比分別是7%、5%、5%、9%、4%、1%。可以說，中國商業是阿里巴巴生態體系的主要貢獻板塊，也是集團的主要收入來源。如今變革為6大業務集團后，最賺錢的中國商業主要業務被劃分到了淘寶天貓商業集團，包括淘寶、天貓、淘特、淘菜菜、1688.com 等業務，由戴珊擔任CEO。本地生活集團包括高德、餓了么等業務，由俞永福擔任CEO；國際數字商業集團包括Lazada、速賣通、Trendyol、Daraz、Alibaba.com等業務，由蔣凡擔任CEO；菜鳥集團由萬霖擔任CEO；大文娛集團包括優酷、阿里影業等業務，由樊路遠擔任CEO。而此前的云板塊則被劃分到了云智能集團，包括云、AI、釘釘等業務，由阿里巴巴集團董事長兼CEO張勇親自領航并兼任CEO。值得注意的是，除去這6大業務集團，阿里集團還有多家獨立的業務公司，包括盒馬、飛豬、平頭哥、阿里健康、大潤發、銀泰、瓴羊等。誰會率先上市？張勇在公開信中提到，要分別建立各業務集團和業務公司的董事會，實行各業務集團和業務公司董事會領導下的CEO負責制，對各自經營結果負總責。但自力更生的同時，也意味著每個集團業務自主決策權大大加強。“多樣性的業務，與其放在一個鍋里、一個上市載體里端出去，還不如到了市場接受的條件，就果斷地讓他們單獨面對資本市場。”張勇認為，大大小小的集團和公司，希望能夠出來若干的上市公司，而若干家上市公司下面，經過幾年又能夠再生兒育女，又分出來更多的幾家上市公司。此前，阿里旗下的高鑫零售、阿里健康、阿里影業都已獨立上市，離開了總部的“喂養”，各業務集團和業務公司同臺競技，誰能率先交出資本市場的成績單？據《中國企業家雜志》報道，在內部員工看來，阿里云、菜鳥、盒馬、高德等多個業務在垂直領域都是行業頭部，想象空間很大。業內人士也普遍認為，最具上市條件的業務為阿里云、菜鳥和盒馬。尤其盒馬持續加快擴張步伐，在過去兩年不斷傳出融資上市傳聞，盒馬方面也表示，擴張還是會繼續，但暫時還是一二線城市。來源：罐頭圖庫艾媒咨詢董事長兼CEO張毅認為，總體來說，這幾家公司要上市都不是太大的問題，主要是看在哪里上市，或者是上市的期望值。一般來講，在A股上市，主要要求凈利潤和成長性，那么從這個角度來說，這些企業未必合適，或者說大部分可能都不合適。另外，境外一般考慮港股或者是納斯達克。目前環境下去美國不太現實，那就是港股，港股其實對盈利沒有硬性的要求，因此阿里旗下這幾家企業大部分沒有問題。張毅指出，六個集團的拆分，更重要的因素在于，過去的阿里，主要還是“18羅漢”團隊，現在他們基本上都已經退出，從職業經理人的管理效率來看，阿里應該說還是沒有跟上這個時代的要求，總體來說還是有待提升。所以在這樣的背景下，阿里痛下決心調整，也有它合適的時機。廣科咨詢首席策略師沈萌認為，阿里組織重構后的六大板塊，根據目前的資本市場制度化改革來說，都具有上市的可能，但是從張勇“成熟一個上一個”的表態看，可能最先上市的會是具有一定規模和營收能力并具備高成長基礎的板塊，目前來看菜鳥和阿里云智能上市的可能較大，物流行業、云計算也都是政策鼓勵的重點行業，符合A股市場支持類型。至于其他像大文娛板塊最可能是香港上市，在A股的機會相對較小。阿里進行組織重構是在當前形勢下避免估值短板和大企業病對未來發展的掣肘，而引入國資短期看并沒有特別迫切的需要，但不妨礙優勢板塊與國資之間形成更緊密的混合所有制合作。市場分析認為：阿里分拆業務之后，單獨上市時候應該都會優先引入一些相關的國資助力，股東多元化也對公司治理結構有幫助。在張毅看來，要獨立上市，還是要引進一些資本，但是客觀的講，像一些國資背景的資本，對于阿里過去的燒錢模式能不能認同，是個問題。所以未來在這幾個賽道上，阿里可以適當收縮規模，做好內部經營，把財務數據做好看，這個至關重要。逍遙子張勇則希望每一位阿里人回歸創業者狀態再出發，并表示，“唯有自我變革，才能開創未來”。你看好阿里的哪個業務集團或業務公司？歡迎評論區留言討論。