清倉國聯股份，大舉買入固德威！劉格菘堅信“大部分優質資產已具備較高性價比”

3月28日晚間，廣發基金副總經理劉格菘管理的廣發小盤成長混合基金2023年報率先披露，該只基金持倉中的隱形重倉股和最新觀點也隨之出爐。作為劉格菘管理時間最長的基金，截至2023年四季度末，廣發小盤成長混合基金的資產凈值為73.52億元，較2023年三季度末時的76.01億元縮水2.49億元，下降幅度為3.28%。由于前十重倉股已在2023年四季報中做過披露，此次年報的看點落在2023年報披露的隱形重倉股（第11名至第20名重倉股）。具體來看，廣發小盤成長混合基金共持有27只股票，其隱形重倉股依次為德業股份（605117）、固德威（688390）、東微半導（688261）、石英股份（603688）、康泰生物（300601）、凱賽生物（688065）、北新建材（000786）、江淮汽車（600418）、金固股份（002488）、千禾味業（603027）。值得一提的是，固德威與江淮汽車均為此次新進標的，所占基金凈值比例分別為4.44%、1.71%，依次位列第十二、第十八大重倉股。澎湃新聞記者在查閱該基金過往披露的全部持倉持股數據時發現，廣發小盤成長混合基金自2005年2月2日成立以來首次買入固德威，便將其買至前二十大重倉股，足見其對該公司的認可。公開資料顯示，固德威系以新能源電力電源設備的轉換、儲能變換、能源管理為基礎，以降低用電成本、提高用電效率為核心，以能源多能互補、能源價值創造為目的，集自主研發、生產、銷售及服務為一體的高新技術企業。此前固德威發布的業績快報顯示，2023年營業總收入73.52億元，同比增長56.09%；凈利潤8.68億元，同比增長33.65%；基本每股收益5.03元。報告期內，全球光伏市場繼續呈現較快的增長態勢，但受市場供需關系影響，海外經銷商庫存較高，行業競爭加劇。在此背景下，固德威持續聚焦主賽道，推進產品變革與技術創新，向研發和市場縱深發力，光伏逆變器和戶用系統業務實現高速增長，經營業績進一步提升。此外，劉格菘還于2023年下半年大幅度增持了德業股份與東微半導，相對上期分別增持288.91%、107.65%。而石英股份、康泰生物、凱賽生物、金固股份以及千禾味業這5只個股的持倉數量則均未發生變動。值得注意的是，原為2023年三季度第六大重倉股的國聯股份（603613）則遭劉格菘清倉賣出。另外，劉格菘還小幅度減持了北新建材。來源：澎湃新聞記者據Wind數據制作“光伏及產業鏈占本基金資產比重較高，從財報角度看，2023年四季度，很多龍頭公司單季度以及前三季度收入及凈利潤均取得了非常耀眼的成績，在上游原材料價格下降過程中光伏行業的盈利能力明顯提升。”劉格菘在2023年報中坦言，從盈利質量與盈利增速角度看，2023年能超過光伏的行業并不多。然而，劉格菘也指出，與其他一級行業相比，光伏板塊的跌幅全年居前，這種股價與基本面背離的原因主要來自行業供給側的快速擴張與需求的穩定增長之間的矛盾，大部分投資者擔憂未來行業的盈利能力會快速下滑。對此，劉格菘的觀點是，在組件價格快速下降過程中，行業出清的速度可能會加快，電池技術領先的一體化龍頭公司的成本也在快速下降，一線龍頭與二三線公司相比，盈利也會受影響，但影響并不如預期的那么悲觀。“總體上，我們對新技術下龍頭公司2024年的盈利并不悲觀，加上行業估值水平已經處于歷史較低百分位，因此對光伏產業鏈保持樂觀。”劉格菘表示，2023年，基金的凈值表現與年初的期望相比有較大落差，除了在產品重倉行業上其與市場的預期存在差異之外，他還觀察到市場的悲觀情緒引發了大部分優質資產股價對基本面悲觀預期的過度反應。“我們堅信當前時點下，A股大部分優質資產已經具備較高的性價比。”與此同時，劉格菘稱，中央經濟工作會議定調2024年政策要“以進促穩、先立后破”，表明了對經濟發展的重視與積極態度。劉格菘認為有望看到“穩增長”政策繼續推出，對2024年的整體經濟形勢保持樂觀，相信隨著更大力度且更具針對性的政策逐步出臺，各項經濟指標將進一步企穩回升。