巨虧815億！廣發基金折戟新能源？

看似是高位“接盤”，其實是在憋大招。1巨虧這虧得讓人肝顫的業績?！秶H金融報》消息指出，2022年廣發基金旗下所有基金虧損高達815億元。815億元，幾乎虧掉一整個南京銀行，兩個世紀華通，甚至佛山2022年全年的財政收入都不夠廣發基金虧損。虧在哪兒了呢？從廣發基金的十大重倉股中可以看到，除了末位的圣邦股份和騰訊控股外，前8家都是新能源；以晶澳科技為代表的新能源板塊公司十大股東中，也是遍布廣發旗下的基金，十席占去5席，可謂“愛得深沉”。幾乎把籌碼都單押在新能源上的廣發基金，卻是高位“接盤”新能源?；ń坟斀浿赋觯瑢嶋H在2021年年底，A股光伏板塊基本見頂；也正是2021年年底，廣發旗下多只基金，大舉加倉新能源基金，并持有至今。Wind數據顯示，2020年1月至2021年10月底，晶澳科技股價漲幅超過700%；2021年11月1日至今，晶澳科技跌幅約為20%。而廣發旗下多只基金也正是2021年三季度，逐漸躋身晶澳科技十大股東名單。飛升的“樂”沒跟著享受到，下行的“苦”是一天沒少挨。特別是隆基綠能，從去年7月以來，跌去近60%，其它許多新能源股的走勢也大致如此。但即使跌成這樣，廣發旗下的基金經理也依然“堅守”新能源。比如廣發曾經的業績冠軍劉格菘，就表示過，“短期的波動不會改變我們的判斷。長周期角度，我對基金配置的資產充滿信心。”劉格菘2019年通過重倉科技股，一舉成為業界頂流；其當時管理的三只基金，包攬了當年權益類基金的冠軍、亞軍、季軍，創造了行業記錄；高峰時期，其管理規模一度超過840億元。但自從2021年底和新能源結下不解之緣后，劉格菘又逐漸從冠軍跌成倒數。根據花椒財經的統計，劉格菘2022年在管的六只基金全部虧損，無一幸免，全年合計虧損近185億元有這185億元，放銀行存一年定期，按1.5%的利息算，1億的本金也有150萬的利息，185億本金也有近2.8億的利息，買基金還不如銀行存定期，就這還是只是其中一個基金經理虧掉的，全年虧掉的是815億。不過基金虧損一點不耽誤公司收管理費，2022年，廣發基金收取的管理費達到73.57億元，排名全行業第二，屬實是賺麻了。2“虛胖”的巨頭廣發基金管理有限公司作為一家老牌公募巨頭，成立于2003年8月5日，不過近幾年的動作尤其惹眼。根據券商中國，截至2023年二季度末，廣發基金管理規模達到13209.61億元（含次新基金規模估算值），排名行業第二。而在2020年，廣發基金的規模排名還在第6名和第7名之間波動，管理規模也還不到7500億，2019年末更是只有不到5000億元。到2021年一季度，進入高速發展時期的廣發基金一舉躍入行業前三，同年二季度公司管理規模突破萬億；到2022年二季度末，廣發基金躋身第二。短短3年，廣發基金的規模迅速“膨脹”，怎么做到的呢？批量“造星”，多發基金。前文我們提到劉格菘2019年通過重倉科技股一戰成名，其管理規模也從200億躥升到800多億。與劉格菘類似的明星基金經理，還有傅友興、吳興武、鄭澄然、林英睿、唐曉斌等等，涉及領域包括醫藥、新能源、煤炭等等。成名后，廣發基金迅速為這些明星基金經理發行新基金，擴大管理規模。2020年-2022年，廣發基金分別發行了42只、66只和37只基金，發行規模分別達到1298.06億元、2108.26億元和605.12億元。但自從開始重倉新能源，廣發基金旗下的“星光”就逐漸開始暗淡了。海通證券在《緣何廣發基金連續3年都有排名前2的基金》中指出，截至2021年一季度，廣發基金有54%的主動權益產品具備鮮明主題/賽道。而在2021年大肆布局新能源以后，截至2022年上半年，Wind數據中出示的公墓基金排名中，廣發基金旗下眾多明星基金經理無緣前十。不止如此，廣發基金旗下權益產品的投資回報率也長期低于同類基金的平均水平?！巴顿Y與理財”在文中指出，截至6月26日，今年以來廣發基金旗下的偏股型基金平均回報率為-9.39%，在155家可比基金公司中，廣發基金的管理水平排名第144位；近五年來廣發基金旗下的偏股型基金平均回報率為42.22%，低于同期同類基金63.04%的平均業績水平，在88家可比基金公司中排名第73位。目前廣發基金的管理規模依然是行業第二，但是展現出的管理水平，似乎與其行業第二的名頭并不相符。令人費解的是，擴大規模的確有益于公司收取更多管理費，但是這只能解釋為什么公司要多發基金，并不足以解釋為什么要單押新能源。3“類莊股”運作模式作為管理規模行業第二的基金公司，廣發基金前十大持倉股中，前8家都是新能源，那么廣發基金對于新能源板塊的影響是舉足輕重的?！巴顿Y者私享會”在一篇文章中，直接用標題指明，《廣發基金，一家把自己打造成“股市新莊家”的公募基金》。文中指出，廣發基金合計持有多家新能源公司流通股股份比例超出監管紅線，達到輕至中度控盤水平。比如晶澳科技的前兩大股東合計持有流通股比例為54.7%，那么還剩下45.3%的流通股，其中廣發基金旗下35只基金合計持股占流通股股本比例為11.14%，那么也就是說，廣發基金所持占剩余實際流通股24.59%，已經達到輕度控盤水平了。文中還舉例了廣發基金合計持有晶科能源、德業股份等公司流通股股份比例分別達到24.93%和25.49%，均超出15%的監管紅線比例。筆者特地去翻了一下廣發基金過往的公司持倉情況，近兩年來，公司前十大持倉股中，新能源板塊的企業不僅多了很多，多數新能源企業的持股數也在上漲，并且按照今年二季度的買入情況，依舊是延續重倉新能源的模式?？墒切履茉凑w虧成這樣，為什么還是重倉新能源呢？一方面熊市雖然會虧，但虧的是基金持有人的錢，基金公司和基金經理還是能賺管理費，尤其是規模越大，收益越突出；而且一旦牛市來臨，基金公司就能取得超額的收益。所以即使在監管的影響下很難去操縱股價，基金公司依然能通過這種類莊股的運作模式賺得盆滿缽滿。另一方面，這種“高比例重倉、集中持股、共同進退”的類莊股運作模式也是早年延續下來的投資風格。“投資者私享會”分享道，上個世紀90年代中期至2000年左右，中國股市莊家橫行，2000年“基金黑幕”事件的當事人之一，就是后來廣發基金的董事長馬慶泉，并且此人還在1997年因涉嫌操縱股價被有關部門認定過，還被免職記大過。2005年馬慶泉被引薦為廣發基金董事長，其集中投資理念也被帶到了廣大基金，并延續至今，超過18年，即使馬慶泉退休多年，廣發基金的投資風格依舊不變。4尾聲的確，在監管的介入下，降費大潮席卷而來，不過降費能起的作用還是比較有限。對于中小型基金而言，可能影響較大，但對于廣發基金這種行業巨頭來說，不過是點皮外傷，其龐大的規模依舊能獲取不少利潤。更糟糕的是，當某個基金公司逐漸成長為市場中類似“莊家”的存在時，其它機構的投資者也很難入場，進去就是純純的“送人頭”，誰還敢進，久而久之。而這對整個行業的打擊都很大，按照“投資者私享會”的統計，廣發基金重倉的前八只新能源股，今年7月以來，大多出現不同程度的下跌。無論是從投資者的角度，還是基金行業風氣的角度，抑或是整個股票市場的健康，這種類莊股的運作模式，都是難以容忍的。不過降費顯示出的另一層意義是，我們已經開始回歸正軌，好戲，或許才剛剛開始。